■给予能源、钢铁、有色金属、建材、交运、汽车及其零部件、耐用消费品与服装、零售业、大宗消费品、医药、金融、房地产、信息技术、公用事业以“中性”评级；

　　■给予通信行业“负面”评级。

　　海富通认为，国家宏观调控及固定资产投资放缓对钢铁、有色金属、建材、房地产等行业形成一定影响。国内固定资产投资减缓、钢价回落、落后产能淘汰、出口退税可能降低等因素，给四季度国内钢铁企业盈利带来不确定性。但大中型公司行业整合和集团整体上市有投资机会。而全球需求增长可能放缓开始成为有色金属行业的主要困扰，最近商品价格对战争和供应中断等“正面消息”已经没有强烈反应了，供求关系的基本面支持商品价格短期维持高位，但不支持价格长期在目前这么高的水平，有色股估值多已合理，股价随商品价格波动，个别具有材料类性质的成长股会有新的投资机会。建材行业中水泥、浮法玻璃等子行业已开始偏离或达到新增供给释放高峰，利润率改善可能性不大。

　　对地产行业而言，宏观调控在短期内将抑制地产股上涨，长期来看，宏观调控为优势企业创造良好的发展环境，提供更多的发展机会，一线开发类地产股是投资重点，同时可以适度参与转型类地产股。零售业中优势公司估值已高，但二三线城市的连锁百货依然值得期待；电器连锁的行业发展阶段与趋势看好，未来可关注资产注入题材和可能的外资并购。食品饮料行业估值接近合理水平，居民收入增长是刺激消费品行业长期持续稳定增长的最重要的原因。

　　“正面”行业各具优势

　　在给予“正面”评级的电力设备、机械制造等几大行业中，海富通分别给出了独特的见解。海富通认为，目前发电设备行业收入和效益仍处高增长过程中，火电出口、水电、核电等将延续该行业的景气周期；变压器行业盈利在未来将明显改善；新型节能配变将成亮点；高压开关需求严重依赖进口的现状为国内相关龙头企业提供较好的发展机遇；超高压、特高压远距离输电、全国联网、城网改造等将为一、二次设备企业提供机遇；而二次设备企业业务向诸如轨道交通、楼宇自动化等其他领域延伸也为其拓展空间。

　　机械行业中，机床工具业将受惠于振兴装备业的扶持政策；轴承等基础制造业也将面临较大的发展机遇；土石方机械需求将受铁路专线等重大项目刺激；重大工程将极大刺激类似汽车起重机等重型装备的需求。另外，出于对国家战略的考虑，未来将迎来军备从质量到数量的长期高增长时代。

　　消费者服务行业海富通重点覆盖了旅游酒店行业，并认为企业增长模式从稀缺垄断景点的提高票价、开发新的景点，渐次向升级和丰富旅游产品、规划旅游纵深幅地布局。另外，媒体、林纸行业也具备一定优势，海富通建议关注能够获得内容提供权的传媒企业，传媒企业与高速发展、复苏的实体行业共同发展壮大的机会值得重点留意。林纸业因木材价格持续上涨而复苏，外资在国内对林业资源的关注和收购，为稀缺的林业资源的热度添加柴薪。

　　相对看好银行、环保水务及软件股

　　在评为“中性”的行业中，金融、公用事业及信息业相对看好。海富通指出，相对境外上市的国有大型银行的估值水平，境内银行股有20%左右的折让，考虑到2006、2007年25%左右的盈利增长，目前估值水平有吸引力。宏观调控、银行股供应量、“小非”上市等对银行股有一定抑制作用，可重点持有G招行、G浦发和G民生，买入G中信。

　　公用事业的电力行业中，由于7月启动的二次煤电联动幅度略低于市场预期，市场对长期的利用小时、煤价无法形成趋势性判断，使行业整体估值难以提升，但规模快速扩张，盈利可预测性更强的公司值得优先选择。水务、环保仍是值得看到的子行业。

　　海富通认为，在信息技术行业中，软件外包业务的高速增长是最大投资亮点，G东软和G网新具领先优势；ERP普及化将保持行业在未来三年保持20％以上的增长，G用友作为行业龙头有望享受更快的增长速度。元器件行业普遍进入估值上限，可关注如G天通这样的下游行业需求强劲增长的半导体企业和有转移价格能力的企业。

　　通信行业最不看好

　　在海富通评选的二十个行业中，惟一给予“负面”评级的是通信行业。G联通基本面乏善可陈，而G中兴股价上涨的最大动力来自于3G牌照的发放。同时，能源节能降耗及医药行业整顿仍困难重重，煤化工不是长期的能源战略选择，相比之下，风电等清洁能源是更好的替代能源。医药行业中自主创新和稳定成长一直是投资主线，但整顿加剧，反商业贿赂对处方药销售和新品推广的负面影响很大。可关注保健品和药食同源的食品、疫苗新产品、原料药的国际合作等行业热点。

　　交运、汽车等行业各具亮点

　　交通运输行业中机场行业保持稳定增长态势，枢纽机场投资价值较高；铁路建设是下一个交通运输行业投资主题；航空运输业全行业出现亏损；高速公路行业估值偏低；港口货物吞吐量增幅呈下降趋势，可关注集团有望注资的上市公司；航运指数仍然处于周期调整中。

　　未来整体上市或成为汽车行业在二级市场上的亮点，重型卡车子行业处于洗牌期，个别凭借产品优势在区别化定价和供货、一体化经营和渠道服务整合等方面领先的企业更具竞争力；大型客车子行业出口已成为其重要的增长点。

　　耐用消费品与服装中，家电业内强势公司的产品和渠道优势日益突出，行业整合步伐加快，整体上市、股权结构改善、外资并购以及在个别市场和领域内的战略收缩都可能是亮点和催化，可关注积极管理日常沉淀资金的商业模式，并对能够管理好这项业务的企业保持关注；品牌服装连锁店的发展是一个长期的但不会是爆发式增长的过程。

　　最后海富通还提出了小盘股的投资要点，其认为在高景气度和稳定景气度的行业中，如机械、商业、新能源、软件、消费品行业，注重成长性＋独特竞争力(技术和品牌)将带来机会。(海富通基金)